Globaler Cannabis Markt Ausblick 2020

Entwicklung der Cannabis-Aktien

Auch an den Kapitalmärkten hat das Thema Hanf und Cannabis bereits einen gewissen Entwicklungszyklus hinter sich. Nach den ersten Legalisierungen kam es im letzten Jahrzehnt zu einer Vielzahl von Aktienemissionen in diesem Bereich. Wie nicht anders zu erwarten war, spekulierten die Anleger in diesem Segment und es kam zu einer

klassischen »Anlage-Blase«. Die Kurse schossen im Zuge der vollumfänglichen Legalisierung von Cannabis in Colorado im Jahr 2014 um ein Vielfaches in den Himmel. Die Ernüchterung ließ nicht lange auf sich warten und die Kurse brachen genauso schnell

zusammen, wie sie zunächst gestiegen waren. Die Bewegung lässt sich im »Global Cannabis Stock Index« sehr schön erkennen. Das alles liegt inzwischen gut 5 Jahre zurück.

Auf einen Erholungsversuch, im Zuge weiterer Legalisierungen, folgte ab Januar 2018 die nächste, große »Ernüchterungswelle«. Der Index fiel von rund 175 Punkten im Januar 2018 auf ein Tief von knapp 26 Punkten zum aktuellen Zeitpunkt.

Wir denken, dass die Situation im Cannabis-Aktienmarkt im Moment durchaus vergleichbar ist mit den Technologie-und Internetaktien im Jahr 2002 / 2003. Auch damals war klar, dass sich das Internet immer weiter durchsetzen wird, immer mehr Anwendungen geben und natürlich auch Geld damit zu verdienen sein wird.

Durch die vorangegangene Spekulationsblase und den massiven Einbruch waren viele Investoren jedoch abgeschreckt und durch die sehr dynamischen Entwicklungen in diesem Bereich war nicht klar, welche der Firmen am Ende das Rennen machen werden. Die beste Lösung war damals den gesamten Tech- und Internet-Markt zu kaufen.

Stellt sich noch die Frage nach den Bewertungen der Aktien. In den USA und Kanada finden wir Cannabis-Aktien mit einer Gesamtkapitalisierung von immerhin bereits rund 45 Milliarden US-Dollar vor. Im Bereich der Cannabis-Aktien gibt es einige »Pioniere« und neuartige Geschäftsmodelle, bei welchen die fundamentalen Bewertungen tatsächlich schwierig, bzw. wenig greifbar sind. Packt man allerdings alle Aktien zusammen, so ermittelt sich eine Bewertung, die niedriger ist als die Bewertung bei Getränken, Einzelhandel oder Tabak-Unternehmen. Auch gegenüber den Biotech- und Healthcareaktien sind diese Titel im Schnitt günstiger. 

Auf der anderen Seite sind die erwarteten Wachstumsaussichten bereits bei dem gegebenen Stand der Legalisierungen sehr hoch. Das erwartete Wachstum über die nächsten 5 Jahre wird auf >25% geschätzt. Zum Vergleich: Im Halbleitersegment werden Wachstumsraten von 12% erwartet, bei Getränken sogar nur 6%. Hinzu kommt noch der jährlich geschätzte Umsatz des Schwarzmarktes i. H. von ca. 350 Mrd. US-Dollar p. a. im Bereich des Genussmittels Cannabis, welcher im Laufe der nächsten Jahre weiter durch staatlich kontrollierte Abgaben in die Wirtschaft überführt werden wird.