RDT Fundamentale Analyse

Analyst: Peter-Thilo Hasler, Sphene Capital GmbH 

Die 2017 gegründete Rapid Dose Therapeutics Corp. (RDT) ist ein kanadisches Life-Science-Unternehmen, das eine innovative, proprietäre Plattform für die  Medikamentenverabreichung anbietet. Das Unternehmen
hat ein IP-geschütztes, nicht-invasives, sich schnell auflösendes und oral zu verabreichendes Folienprodukt entwickelt, das mit mikronisierten Wirkstoffen wie Pharmazeutika, Nutrazeutika oder Cannabis infundiert
werden kann.

 

Nachdem der Streifen in die Wange oder unter die Zunge gelegt wurde,werden die im Streifen infundierten Wirkstoffe freigesetzt und schnellüber die Mundschleimhaut in den Mund eingebracht. Dadurch kann derWirkstoff schnell und direkt in den Blutkreislauf gelangen, ohneabgebaut oder verändert zu werden, wobei der Stoffwechsel im Magenumgangen wird. Im Gegensatz zu Tabletten, bei denen die Wirkstoffezunächst den Magen-Darm-Trakt und die Leber passieren müssen, ermöglichtdie QuickStrip-Verabreichung die direkte Aufnahme des Medikaments inden Blutkreislauf innerhalb von Minuten. Neben der schnelleren Abgabevon Wirkstoffen hat die von RDT entwickelte Verabreichungsform denVorteil einer höheren Serumkonzentration.

Bislang hat das Unternehmen drei vertikale Märkte identifiziert, die sich hauptsächlich auf therapeutische Anwendungen konzentrieren:

  • Nutrazeutika: Hauptkunden sind Hersteller von Vitaminen und Nahrungsergänzungsmitteln im OTC-Bereich (over the counter), z.B. große kanadische und US-amerikanische Einzelhandelsketten, die verbraucherorientierte Produkte in großen Mengen verkaufen.
  • Cannabis: RDT richtet sich sowohl an medizinische als auch an Freizeit-Cannabismärkte in regulierten Ländern.
  • Pharmazeutische Produkte: RDT richtet sich an Pharmahersteller, die nach alternativen Verabreichungssystemen suchen, um Produkte zu erweitern oder zu verbessern, bei denen eine schnelle Dosierung und eine vereinfachte Verabreichung wichtig sind. Darüber hinaus sucht RDT Hersteller von Markenprodukten, die sich in der Mitte des Zyklus befinden, kurz vor dem Ablauf des Patentschutzes stehen oder nach einer signifikanten Verlängerung der Produktlinie suchen.

Während nutrazeutische Produkte über direkte oder indirekte Vertriebskanäle verkauft werden, werden Cannabisprodukte auf der Grundlage so genannter Managed Strip Services Agreements („MSSA“) verkauft. Gemäß ihrer MSSA-Strategie bietet RDT den Cannabisherstellern schlüsselfertige Lösungen an und lizenziert die Technologie durch Herstellungsverträge in vordefinierten Gerichtsbarkeiten.

Dabei liefert RDT eine individuelle Trockenmischung nach den genauen, vom Kunden vorgegebenen Spezifikationen und auf der Grundlage des gewünschten Produkts. Die Kunden kombinieren dann die Mischung mit ihrem spezifischen Cannabis-Destillat an ihrem eigenen Standort unter Verwendung der von RDT entwickelten Verfahren und Anlagen, um das Endprodukt fertigzustellen und in eine einzige versiegelte Dosierungseinheit zu verpacken.

Typischerweise erhält RDT von den MSSA-Kunden folgende Zahlungen:

  • Signing Fee
  • Installations- und Inbetriebnahmegebühren der Produktions- und Verpackungsmaschinen in den Produktionsstätten der Kunden,
  • Monatliche oder vierteljährliche Mindestgebühren für Produktionsdienstleistungen,
  • Produktionsdienstleistungsgebühren für jeden produzierten Streifen, sobald die Produktion die monatlichen oder vierteljährlichen Mindestmengen überschreitet.

Wir bewerten RDT mit Hilfe eines dreistufigen DCF-Entity-Modells. Nach einer detaillierten Planungsperiode (2022/23e) modellieren wir eine elfjährige Übergangsperiode, an die sich der Endwert am Ende des Geschäftsjahres 2032/33e anschließt. Sollten unsere Umsatz-, Ertrags- und Cashflow-Erwartungen eintreten, errechnet sich aus unserem DCF-Modell ein Wert des Eigenkapitals in Höhe von 142,4 Millionen CAD (1,80 CAD pro Aktie).